Back
19 May 2017
Korelasi Equitas/FX Telah Sangat Bervariasi – Goldman Sachs
FXStreet - Analis di Goldman Sachs menjelaskan bahwa korelasi Equitas/FX sangat bervariasi dari waktu ke waktu dan di pasar - Inggris dan Jepang, saat ini sangat negatif dan di bawah rata-rata jangka panjang mereka, untuk wilayah Euro mereka lebih positif dari biasanya.
Kutipan utama
"Ekuitas EM memiliki korelasi positif yang konsisten dengan rata-rata EM FX dan ini lebih ekstrim dalam beberapa bulan terakhir. Ada beberapa pendorong hubungan antara ekuitas dan FX, baik bersifat siklis maupun struktural."
"Korelasi Ekuitas/FX negatif terdengar intuitif pada pandangan pertama karena kecenderungan struktural untuk meningkatkan eksposur internasional terhadap banyak pasar ekuitas. Penguatan mata uang domestik, atau setara, dapat melemahkan daya saing eksportir dan mendorong terjemahan FX menurun pada pendapatan/laba internasional dan sebaliknya. Misalnya STOXX Europe 600 memiliki penjualan c.47% di luar Eropa dan FTSE 100, sebagai contoh yang lebih ekstrem lagi, memiliki lebih dari 69% dari luar Inggris. Ini juga bisa menjelaskan bahwa S & P 500 secara historis memiliki sedikit korelasi dengan Dolar mengingat eksposur internasional terbatas dibandingkan dengan Eropa dan Jepang. Namun, itu saja tidak dapat menjelaskan korelasi ekuitas/FX yang sangat negatif dalam beberapa tahun terakhir, kami menemukan dampak sebenarnya pada pendapatan FX di Eropa dan Jepang tidak sebesar itu juga karena lindung nilai mata uang dan biaya lebih internasional."
"Selain itu, tidak menjelaskan variasi dalam korelasi ekuitas/FX - misalnya korelasi entitas ekuitas Eropa baru-baru ini di mana Euro telah berbalik positif meski ada eksposur internasional yang tinggi. Korelasi ekuitas/FX dengan variasi waktu sering kali sebagai hasil dari perubahan 'risiko on, risiko off' FX - dengan ekuitas menjadi aset 'risiko' yang sangat besar, sifat 'risiko on, risiko off' FX akan sangat penting untuk hubungan mereka dengan ekuitas. Selama krisis kawasan Euro pada 2011/12, Euro diperdagangkan sangat 'risk-on' dan sebagai hasilnya EURO STOXX 50 sangat berkorelasi dengan EUR/AS $ dan EUR membebani perdagangan."
Kutipan utama
"Ekuitas EM memiliki korelasi positif yang konsisten dengan rata-rata EM FX dan ini lebih ekstrim dalam beberapa bulan terakhir. Ada beberapa pendorong hubungan antara ekuitas dan FX, baik bersifat siklis maupun struktural."
"Korelasi Ekuitas/FX negatif terdengar intuitif pada pandangan pertama karena kecenderungan struktural untuk meningkatkan eksposur internasional terhadap banyak pasar ekuitas. Penguatan mata uang domestik, atau setara, dapat melemahkan daya saing eksportir dan mendorong terjemahan FX menurun pada pendapatan/laba internasional dan sebaliknya. Misalnya STOXX Europe 600 memiliki penjualan c.47% di luar Eropa dan FTSE 100, sebagai contoh yang lebih ekstrem lagi, memiliki lebih dari 69% dari luar Inggris. Ini juga bisa menjelaskan bahwa S & P 500 secara historis memiliki sedikit korelasi dengan Dolar mengingat eksposur internasional terbatas dibandingkan dengan Eropa dan Jepang. Namun, itu saja tidak dapat menjelaskan korelasi ekuitas/FX yang sangat negatif dalam beberapa tahun terakhir, kami menemukan dampak sebenarnya pada pendapatan FX di Eropa dan Jepang tidak sebesar itu juga karena lindung nilai mata uang dan biaya lebih internasional."
"Selain itu, tidak menjelaskan variasi dalam korelasi ekuitas/FX - misalnya korelasi entitas ekuitas Eropa baru-baru ini di mana Euro telah berbalik positif meski ada eksposur internasional yang tinggi. Korelasi ekuitas/FX dengan variasi waktu sering kali sebagai hasil dari perubahan 'risiko on, risiko off' FX - dengan ekuitas menjadi aset 'risiko' yang sangat besar, sifat 'risiko on, risiko off' FX akan sangat penting untuk hubungan mereka dengan ekuitas. Selama krisis kawasan Euro pada 2011/12, Euro diperdagangkan sangat 'risk-on' dan sebagai hasilnya EURO STOXX 50 sangat berkorelasi dengan EUR/AS $ dan EUR membebani perdagangan."